季節要因による食品価格の上昇が収束に向かうにつれ、今後数カ月のインフレ圧力が軽減する。３・４月のＣＰＩの前年同月比上昇率は、２．５％もしくはそれを下回る水準に落ち込むだろう。３―６月の食品価格は季節要因により低下し、低下率が３．１％に達する見通しだ。また、２０１３年上半期の生産者物価指数（ＰＰＩ）のＣＰＩに及ぼす影響は小さい。その代表的な指数であるＣＲＢ指数は、２月に３．３％低下した。このほどのドル高もまた、輸入インフレの圧力を軽減した。

より長い目で見た場合、インフレの中期的なリスクが依然として深刻だ。その後の経済回復が予想を上回るペースで進んだ場合、インフレは予想より早く訪れるだろう。

マクロ面から見ていくと、経済成長率が近年低下しており、現時点で７―８％まで低下している。これがやや持ち直した場合、生産が追いつかなくなる。インフレの景気動向に対する敏感度が高まり、物価・住宅価格の圧力も、経済の全面的な回復より先に訪れるだろう。